文 | 节点财经，作者 | 八真
桂林银行，突遭“变数”。
4月28日，桂林银行在年报中披露，董事长吴东届中辞任，由行长张先德代为履职。
提及吴东，堪称桂林银行的“灵魂人物”。早在桂林银行创建时，吴东就是该行南宁分行筹备组组长，2019年9月出任行长，2019年12月升任董事长，迄今已在“舵手”位置上坚守了5年半。
此番“闪辞”，是否另有隐情？
“谜团”第二天就揭晓了。原来是4月28日，桂林市六届人大常委会第二十六次会议召开，决定罢免吴东的自治区十四届人大代表职务，报自治区人大常委会备案、公告。
高层人事巨震，且是不同寻常的“罢免”，大概率又为桂林银行冲刺IPO的前景，蒙上一层阴影。
谈及桂林银行的IPO之路，足以用“路漫漫其修远兮”、“一波三折”来形容。
2011年，时任桂林银行董事长的王能首次提出“争取5年内上市”目标。
2015年，桂林银行谋求在新三板挂牌，但一年后撤回申请，转而将目光投向主板。
2018年，桂林银行启动IPO，同步展开资本储备补充工作：发行两期二级资本债券，累计募集资金达40亿元，又先后进行了6轮增资扩股。但之后数年，其依然没有进入正式的IPO申报环节。
直到2023年8月，桂林银行与中信证券签署IPO辅导协议，才真正打响闯关资本市场的第一枪。
近期，中信证券披露桂林银行首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告（第七期），揭开了该行IPO进程的最新动态。
根据上述工作进展报告，桂林银行暴露出两大亟待扫除的“陈疴痼疾”：
其一，受历史因素影响，存在少量自有房产土地未办理权证、部分租赁房产未备案登记的情况，权属手续完善迫在眉睫；
其二，在日常信贷等业务推进过程中，桂林银行作为原告涉及的部分法律纠纷，诉讼悬而未决。
据《节点财经》了解，上一次提出两项问题的时间是在2024年4月。也就是说，一年过去了，桂林银行仍未拿出实质性的解决举措，行动推进之慢令人疑惑。
而此次突发人事变故，无异于雪上加霜。某种程度上，意味着桂林银行已经走了11年之久的IPO之路，又要延长了。
除此之外，桂林银行的业绩也备受关注，特别是2025年一季度营收和归母净利润双双“亮红灯”，传递出不太乐观的信号。
2025年一季度，桂林银行没有迎来“开门红”：并表口径下的营业收入仅为31.5亿元，较上年同期减少11.3%，这是该行20年来首次出现两位数的营收降幅；公司归母净利润增速由正转负，微降1.3%至1.04亿元。
其中，净手续费收入同比下滑超17.2%，对基本面造成一定冲击。
对比之下，桂林银行在过去一年展现了较强的韧性。
财报显示，2024年，桂林银行实现营收120.54亿元，同比增长4.88%；实现归母净利润22.92亿元，同比增长7.66%。
2021年—2023年，桂林银行的营收分别为95.12亿元、102.95亿元、114.93亿元，归母净利润分别为13.41亿元、16.24亿元、21.29亿元，均呈现出逐年上升态势。
相对于最近几年宏观经济深度调整，LPR（贷款市场报价利率）持续探底，政策强调支持实业（减费让利）的大环境来说，桂林银行的成绩尤为不易。
但不容忽视的是，其也和同业一样，面临着利息净收入“滞涨”的挑战。
2024年，该行的利息净收入为103.63亿元，相比2023年的105.03亿元，缩水1.4亿元。
虽然桂林银行没有披露定价中枢——净息差情况，但基于行业形势推断，应该也在“下坡路”上蹴溜。
另外，《节点财经》注意到，桂林银行2024年的优异表现，离不开投资收益和公允价值变动损益的助攻。
报告期内，其投资收益12.14亿元，较上年劲增3.64亿元，增幅42.48%；公允价值变动损益1.98亿元，狂飙225.93%。
图源：桂林银行财报
但不容忽视的是，投资收益的获得往往依赖股市、债市的行情，具有波动性大，不确定性强、脆弱性等特点，且容易形成资金空转，亦与监管提倡的方向相悖。
公允价值变动损益则是交易性金融资产持有期间，价格变动暂时形成的收益或亏损，即账面的浮盈或浮亏。
更直白地讲，在没有“落袋为安”之前，桂林银行基于公允价值变动而形成的损益都是“虚的”，是“纸面富贵”。
换句话说，如果剔除这两个科目下的获利后，桂林银行的“收成”还能否这么靓丽，需要打上一个问号，也是对其真实成长性的拷问。
接着看桂林银行的资产质量。
截至2024年末，桂林银行（本行）不良贷款余额55.66亿元，较上年末增加6.85万元，增幅14.04%；不良贷款率（并表）为1.74%，较上年提升0.09个百分点。
拉长视线，2021年—2023年，桂林银行的不良贷款率分别为1.69%、1.59%、1.65%，整体高位“站岗”；计提的减值准备金分别约为55亿元、63亿元、78亿元，2024年达到84亿元，凸显该行信贷层面的缺陷。
作为资金“安全垫”、风险缓冲区的拨备覆盖率也没崩住。截至2024年末，桂林银行的该项指标为131.76%，较上年下降14.89%。
同时也意味着，桂林银行2024年归母净利润的增厚，离不开透支未来盈利空间，即大幅释放拨备覆盖率。
尤为警惕的是，2025年一季度，桂林银行的资产质量状况仍在恶化，不良贷款率继续上扬至1.79%，拨备覆盖率则进一步下行至130.17%。
参考同为城商行的宁波银行、江苏银行、杭州银行、南京银行，2024年不良贷款率分别为0.76%、0.89%、0.76%、0.83%，拨备覆盖率分别为389.25%、350.1%、541.45%、340%，桂林银行的差距肉眼可见地大。
对于正徘徊在IPO关口的桂林银行来说，如果二季度业绩、资产质量还没有稳住，那么上市或将再增一道“围墙”。
实际上，桂林银行不佳的资产质量也折射出其不够健全的内控。据《节点财经》不完全统计，桂林银行多次被罚，涉及违法事项包括贷款“三查”不到位、导致贷款资金被挪用、承兑汇票贸易背景审核不严等。
相关报道称，因涉及“非洁净处置不良资产”等违规行为，桂林银行在今年收到了100万元的罚单。
在广西，桂林银行相较于北部湾银行和柳州银行，无论是资源还是规模，都遥遥领先后两者，也是被最给予厚望的“种子选手”，但种种掣肘因素使然，其能否成为省内首家上市行，尚是个未知数。
